Индекс ММВБ растет, но экономика по-прежнему слаба
Обвал цен на нефтяной экспорт России, экономические санкции, введенные ее основными торговыми партнерами, непредсказуемые решения правительства и «малый аппетит» к модернизации и реформам являются ключевыми проблемами страны на текущий момент, по мнению аналитика Мэтью Линн (Matthew Lynn).
В таких условиях не стоит ожидать высокого роста ВВП, доходов бюджета и выхода из глубокого кризиса.
Несмотря на это, 15 августа индекс ММВБ достиг небывалого максимума - 1977, показатели на торгах по-прежнему растут. Подъем с начала 2014 г. составил более чем 50%, тогда индекс упал до 1200. Кризис во многом был спровоцирован западными санкциями, введенными вследствие присоединения Крыма к России. Но уже к 2015 г. стало очевидно, что инвесторы аккуратно возвращаются на отечественный рынок. ММВБ на тот момент стал пятым наиболее прибыльным и эффективным рынком среди развивающихся стран.
Беда, как указывает Мэтью Линн, заключается в том, что рост индекса можно считать «раздутым», так как он не основывается на показателях реальной экономики, то есть на данных промышленности и сельского хозяйства. Самый сильный удар за это десятилетие постиг Россию из-за разрыва торговых и финансовых связей с Западом. Санкции, как это часто бывает, мало приносят хорошего любой национальной экономике. Они способны привести к резкому ухудшению производительности местных предприятий.
Россия даже в современных условиях продолжает зависеть от природных ресурсов, как это было в течение долгих лет. Существует мало признаков того, что руководство страны намерено развивать наукоемкие отрасли и создавать новейшие технологические продукты. Однако потенциал остается довольно высоким.
«Шансы на проведение модернизации и новых действенных реформ равны нулю, это понимают все ведущие аналитики. Улучшение показателей фондовой биржи не говорит ни о чем», - отмечает Мэтью Линн.
Индекс ММВБ показывает удивительную динамику. Он поднялся в январе 2016 г. до 1600, а в настоящее время находится на уровне 1977. Показатель в 1900 игроки видели в мае 2008 г., это произошло незадолго до кризиса. В течение восьми лет с 2000 г. до 2008 г. индекс колебался от 200 до 1900. Нет никаких сомнений в том, что такие данные впечатляют.
Не стоит забывать, что основной валютой ММВБ остается рубль. Однако если рассчитать все индексы, используя американский доллар, показатели будут выглядеть скромнее. Индекс РТС, основанный на долларе, по-прежнему не вырос с 2014 г., падение было отмечено еще в начале этого десятилетия.
Справедливости ради стоит отметить ряд аспектов, свидетельствующих о восстановлении российского рынка.
После присоединения Крыма в марте 2014 г. на фоне напряженных отношений с Украиной Россия пострадала от санкций со стороны ЕС и США. В то же время мировые цены на нефть начали падать. Это, действительно, были два сильных вызова отечественной экономике. Рубль потерял с того момента около половины своей стоимости, что заставило регулятора установить ключевую процентную ставку на уровне 17%.
В результате валюта стабилизировалась, к настоящему времени Центральный банк опустил ставку до 10,5%, инфляция сократилась с 16% до 7,2%. Цена на нефть стала более предсказуемой и немного восстановилась на мировых рынках, что стало большим плюсом для крупнейших компаний страны.
Таким образом, рынок может оправиться даже после самого непредвиденного и болезненного падения. Тем не менее существует разница между восстановлением, о котором говорят российские чиновники, и прочным восстановлением.
Экономика все еще находится в состоянии рецессии. Во втором квартале 2016 г. она сократилась на 0,6%, что стало самым лучшим показателем с начала текущего года. Но это вряд ли говорит о существенном подъеме производственного сектора. Нужно пройти определенный путь, прежде чем экономика вновь испытает взлет. Дефицит бюджета огромен, правительство ориентируется на резервный фонд для финансирования национального рынка. Так или иначе, запасы имеют свойство заканчиваться.
В перспективе, Россия должна быть одним из наиболее привлекательных развивающихся рынков в мире.
Страна имеет большой запас природных ресурсов: золота, железа, олова, дерева, нефти и газа. Это финансовая опора. Кроме того, Россия обладает высокообразованным трудовым ресурсом, который превышает данные других развивающихся стран. Уровень грамотности опережает показатели Китая и Бразилии, количество граждан с высшим образованием в России на 50% выше, чем в Индии. Однако в настоящий момент основная часть ВВП все-таки зависит от нефтяной промышленности.
«Россия представляет собой в значительной степени закрытую экономику, очень многое зависит от экспорта нефти и минерального сырья, которые помогают держать ее на плаву», - говорит Мэтью Линн.
