Центробанки не рассматривают радикальные монетарные меры
Центральные банки продолжают бороться с низкой инфляцией, но избегают резких новых шагов. В эти выходные председатель ФРС США Джанет Йеллен (Janet Yellen) и её коллеги встретились на горном курорте Джэксон Хоул в Вайоминге, где обсудили неудовлетворительный экономический рост, который не удалось перезапустить с помощью ультранизких процентных ставок. Участники встречи снова подчеркнули свою уверенность в способности монетарной политики останавливать дефляцию. Звучали предложения упразднить наличные деньги, повысить цели по инфляции, которые, впрочем, не вызвали большого энтузиазма у Йеллен и других экономистов.
Глава ФРС США рассказала, что дополнительные инструменты являются предметом изучения, но прибегать к ним не планируется. Её коллеги из Европы и Японии также были осторожны и заявили о готовности расширить пакет стимулирующих мер, если фискальные меры себя не оправдают. Центральные банки развитых стран столкнулись с низкими показателями инфляции, производительности труда и уровня инвестиций, но не спешат прибегать к радикальным решениям.
Представители Федерального резервного банка Сан-Франциско, в числе которых его управляющий Джон Вильямс (John Williams), предложили центробанкам использовать нетрадиционные меры, такие как более высокая цель по инфляции или таргетирование номинального ВВП. Однако Йеллен и три других высокопоставленных представителя ФРС подчеркнули, что монетарная политика сейчас работает правильно, и призвали дополнить её структурными реформами или фискальными мерами. Самым обсуждаемым выступлением встречи стала презентация Вильямса, который предложил принять в качестве основного инструмента финансовой стабильности баланс ФРС. Профессор экономики Гарвардского университета Дж. Штейн (Jeremy Stein) посоветовал ФРС США постоянно поддерживать баланс в районе $4,5 трлн, что будет являться фактором укрепления стабильности.
Главной темой конференции было выстраивание устойчивой монетарной политики в условиях, когда ставка по федеральным фондам восьмой год остаётся в диапазоне 0,25%–0,5%. Йеллен предсказала, что величина этой ставки может вернуться к долгосрочному уровню в 3%, но для этого понадобятся годы. Профессор Меллонского университета Марвин Гудфренд (Marvin Goodfriend) призывал ФРС ввести отрицательные ставки, но Йеллен не упоминала об этом в своём выступлении. Председатель Банка Японии Харухико Курода (Haruhiko Kuroda) и член правления ЕЦБ Бенуа Курье (Benoit Coeure) раскритиковали идею повышения цели по инфляции. Например, Курода и в дальнейшем видит пространство для смягчения монетарной политики в случае необходимости.
В ходе встречи Йеллен и главы трёх региональных Федеральных резервных банков в один голос призывали к активизации фискальных мер и других экономических инструментов помимо монетарной политики. По словам Йеллен, стойкий слабый рост и низкие процентные ставки вынуждают центральные банки искать новаторские подходы.
Нобелевский лауреат по экономике Кристофер Симс (Christopher Sims) заявил, что финансовый регулятор не может сделать всю работу один. По его словам, до тех пор, пока законодатели не понимают своей роли в решении экономических проблем, ничего не сдвинется с места. Главной целью должно стать осознание законодателями их роли и возможностей в решении экономических проблем.
Участники конференции также встретились с местными жителями, которые пожаловались, что повышение ставки грозит им сокращением рабочих мест.
